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第三类细分，需要考虑到下游需求的大幅提升，建议优先关注特高压、新能源车、医疗器械等。在稳定增长领域，我们将连续四个季度单季度归母净利润增速在15%以上的细分行业分为以下三个大类：1、受益与供给侧改革的细分领域，例如水泥制造、钢铁等；2、受益于消费升级的细分领域，比如酒店、旅游综合等；3、房地产链，例如房地产开发和白色家电。

3、Q3营业收入放缓是全A非金融石油石化盈利下滑的主要原因。全A非金融两油的营业收入增速下降幅度也高于营业成本下降幅度，分别从18Q2的13.61%和15.61%下降至18Q3的11.37%和14.58%。这点也可以从非金融龙头得到侧面验证。我们以中证100非金融两油和沪深300非金融两油为代表的龙头股为例，营业收入同比增速分别从18Q2的12.84%和13.40%下降至18Q3的9.66%和11.13%，降幅明显。两者的营业成本同比增速则从18Q2的10.80%和12.08%下降至18Q3的8.14%和10.66%。

国君宏观花长春团队：天量社融后全面看好风险资产，且再次重申，经济最糟糕的时刻已经过去，宽信用奏效比预期还要快。不过，我们认为降息的概率在下降，对于降准次数的预期，我们从3-4次下调至1-2次。对市场而言，我们认为股牛、房牛可期。在中国3月金融数据重磅出炉之后，全球市场风险情绪升温，也掀起了一波大行情：纽约期铜拉升，富时中国A50指数期货涨幅扩大、德国DAX30指数突破12000点；离岸人民币走高、澳元/美元上扬；美元则遭遇了全面抛售……

同时，33亿现金分为5期支付，每期支付金额分别为6.6亿元、10.4亿元、4亿元、4亿元、8亿元，支付时间分别为协议生效15个工作日内、工商变更10个工作日内、2018年12月31日前、2019年6月30日前、2019年12月31日前。即先交6.6亿定金、工商变更后再交10.4亿，先期总共支付17亿，此后每半年支付一次。同时，根据协议安排，在公司取得第二笔交易价款，即获前期支付的17亿后12个月内，将不低于交易价款（税后）总额的30%（“股票增持价款”）用于通过各种方式增持三类公司股票。其后，在2019年3月31日完成股票增持价款的40%，并于前述规定时间内完成前述股票增持款价的100%。

以上将是本文重点讨论的问题，敬请广大投资者关注。正文目录如下：核心结论如下：1、ROE两年后首降，预示着什么呢？我们认为前两年ROE持续上升的驱动因素主要是受存货规模经济的影响，近两年营业成本率与存货周转率同趋势变动（相关性为0.91），使得毛利率上升。同时，我们从2000年至今全部A股及非金融石油石化ROE（TTM，%）与归母净利润增速趋势图观察，不难看出2000年至今A股盈利增速和ROE变化均维持一个3-4年的周期，同时ROE指标往往较为钝化，高点往往滞后盈利增速最高点1-2年。更重要的是，我们发现ROE向下拐点往往是是整个A股盈利周期约三分一处，同时意味着盈利增速下滑周期已经快接近半程。

据报道，根据王晓初之前在半年度业绩发布会上的发言，中国联通与中国电信共建共享可在5G建设周期的5年时间里为双方各自节省2000亿元的资本开支。除了大幅降低投资，双方合作建设5G带来的另一大利好是，5G建网的速度无疑会大大加快，这对提升双方在5G初期的竞争力大有裨益。